Je m’interroge sur la pertinence du hedging selon l’actif.
Ma compréhension actuelle est la suivante : moins un actif est volatile, plus il paraît raisonnable de le hedger. Ceci, afin de ne pas lui ajouter une volatilité non-compensée en rendement.
Mais par extension, pourquoi ne pas tout hedger, même des actifs plus volatiles tels que les actions, ou les commodities ? Même si l’impact est moindre, à quoi bon s’exposer à des fluctuations qui vont nécessairement amoindrir notre rendement/risque ?
C’est un peu trop cher de se couvrir sur la totalité de son portefeuille.
Et la volatilité induite par les évolutions du change peut nous intéresser pour le démon de Shannon ?
Ma règle assez arbitraire :
Me couvrir sur les obligations
Ne pas me couvrir sur les actions
À noter que lorsqu’on est exposé aux actions via des ETF Monde, il s’agit de grandes entreprises mondiales qui vendent dans toutes les devises. Leur variation de cours absorbent probablement déjà une partie des évolutions des taux de change.
Par exemple, une entreprise américaine côté en $ qui vend à 50% dans le reste du monde en devises va probablement s’apprécier en dollars si il faiblit ?
Réflexion intéressante que j’ai eu à écouter sur le sujet récemment qui vaut ce que ca vaut.
La personne incluait dans sa réflexion sa situation personnelle. Si je devais illustrer cela avec ma situation personnelle je suis actuellement rémunéré pour mon travail en €uros, détient à travers des livrets d’épargne des €uros, ait virtuellement à date un capital futur lui aussi en €uros donc je suis mécaniquement fortement exposé au risque de devise €uro. J’ai donc intérêt à investir sur des supports m’exposant à d’autres devises telles que le Dollar ou le Franc Suisse sans me couvrir pour rééquilibrer mon exposition globale
On pourrait par exemple imaginer pour une personne rémunérée en €uros (donc capital futur en €uros) avoir son épargne de précaution en €uros pour anéantir la volatilité, avoir son socle défensif en Franc Suisse si on juge qu’elle est la devise la plus robuste et son socle offensif en Dollar parce qu’on croit fort au marché actions US.
C’est exactement ce que je fais depuis un an et demi avec un cto avec swissquote,
Devise chf en liquidité à 20% et le reste etf en dollars, miser de façon régulière tous les trimestres jusqu’en 2037, date de fin de notre crédit immobilier.
J’avoue totalement que j’ai pris parti de parie sur le dollar en me renseignant personnellement via youtube et LinkedIn.
l’Europe m’effraie et je me dis que je perdrais moins que de rester avec mon pea, même avantages fiscaux important.
Un retour sur ce que vous pensez du dollar m’intéresse
Personnellement j’ai beaucoup de mal avec les opinions comme “notre devise de dépense c’est l’euro, et donc que tout ce qui n’est pas en euros est un risque à neutraliser”
Evidemment, j’en comprends la philosophie et il y a plusieurs raisons de penser que c’est OK de raisonner de la sorte (ex: remboursement de crédit immos en Euros etc)
Mais dès que tu achetes un produit pense à sa chaine d’approvisionnement, comment et il a été fabriqué, par quelle machine, venait d’où / fabriqué par qui etc. Meme raisonnement pour ceux qui voyagent également pas mal et notamment hors zone euro.
Chacun tient sa comptabilité en Euros donc je pense que se hedger = se rassurer quand on fait le bilan annuel mais en réalité chaque cas est différent. Honnêtement vu le prix du hedge et dans une économie internationale comme la notre, je ne vois pas l’intérêt.
A titre perso j’ai littéralement une allocation type 50-50 sur les devises et les variations EUR USD ne me font ni chaud ni froid. Ma comptabilité de performance annuelle est tenue en EUR & USD + 1 autre devise globalement mon but est de m’enrichir dans quelque soit la devise.
Je me suis justement penché sur cette question, surtout avec les European options XSP/SPX par exemple et quelle partie de ton portfolio tu souhaiterais couvrir.
Par contre lorsqu’on fait un overlay du style back ratio spread 2:1, 3:1 delta neutral, ça devient beaucoup plus subtil et intéressant.
J’en suis qu’au début et je pense qu’il sera possible d’affiner dans le temps, notamment inclure le Hedge dans la stratégie d’efficient frontier + margin peut drastiquement changer le max rolling 90d drawdown afin d’avoir plus de mou sur la maintenance margin.
Premiers essais ici (plein de limitations, j’utilise un modèle de pricing un peu trop conservateur avant l’arrivée de ^SKEW par exemple, donc les premiums sont pas précis).
globalement mon but est de m’enrichir dans quelque soit la devise.