Un passage très intéressant sur le système de Vote de Vanguard : Le Vanguard Voting Choice.
Blackrock et Statestreet ont également leur équivalent. Mais aucun acteur en Europe ne propose aux détenteurs des fonds d’influencer les votes.
Voting choice
Les fonds qui investissent en actions peuvent voter lors des assemblées générales des sociétés en portefeuille.
Au pays des guerres culturelles, qui est aussi le plus gros marché de la gestion collective, laquelle est de plus en plus dominée par les fonds indiciels, les idéologues MAGA ont lancé avant l’élection de Donald Trump une offensive contre un complot woke contre le capitalisme, mené par le célèbre gérant d’actifs affilié à la gauche radicale BlackRock.
Complot évidemment inventé de toutes pièces pour avoir la peau de l’ESG.
Comme ces individus dérangés sont à la fois dangereux et puissants, les gérants d’actifs ont mis l’ESG en sourdine et conçu des programmes permettant aux investisseurs dans les fonds de voter eux-mêmes lors des assemblées générales, en fonction de leurs préférences.
Vanguard, le 2è plus gros gérant d’actifs au monde en termes d’encours derrière BlackRock, est de loin le premier aux Etats-Unis (voir ci-dessous).
Même si la société de gestion créée en 1975 par Jack Bogle n’a jamais été en pointe en matière d’ESG, elle a lancé en 2023 le programme Vanguard Voting Choice, permettant aux investisseurs dans certains de ses fonds indiciels actions Etats-Unis de voter en assemblée générale, en choisissant au sein d’une palette de programmes de vote.
Vanguard vient d’annoncer l’extension en 2026 de ce programme à trois nouveaux fonds, dont deux énormes véhicules indiciels : Vanguard 500 Index Fund (VFIAX, 645 milliards de dollars d’encours) et Vanguard S&P 500 ETF (VOO, le plus gros ETF au monde avec des encours de 769 milliards de dollars).
Plus de la moitié des 6000 milliards de dollars d’encours logés dans les fonds actions Etats-Unis indiciels de Vanguard, représentant 20 millions d’investisseurs, seront intégrés à Investor Choice.
Lors de la dernière saison d’assemblée générale, celle de 2025, Vanguard indique que 82 000 investisseurs ont participé à Investor Choice, deux fois plus que durant la saison précédente.
Ce programme donne accès à cinq politiques de vote :
- Company Board-Aligned : vote en faveur des résolutions présentées par le conseil d’administration.
- Egan-Jones Wealth-Focused : vote conformément aux recommandations du proxy advisor Egan-Jones, qui visent la seule maximisation de la valeur actionnariale2, sans aucune considération extra-financière, sauf si les propositions de résolutions ESG ont pour conséquence de permettre à la société d’augmenter son chiffre d’affaires. Ce programme de vote a été ajouté par Vanguard pour la saison 2025.
- Glass-Lewis ESG : vote conformément aux recommandations du proxy advisor Glass-Lewis, intégrant des considérations ESG.
- Mirror-voting : vote conformément au vote moyen des autres investisseurs. Après la politique “no vote”, heureusement supprimée par Vanguard, c’est le deuxième politique la plus indigente. Elle n’a quasiment pas été utilisée lors de la saison 2025 (voir ci-dessous) et je suppose que Vanguard va la faire passer à la trappe.
- Vanguard-Advised Funds Policy : vote conformément aux recommandations de l’équipe Stewardship de Vanguard.
L’analyse de la distribution des choix par fonds lors de la campagne 2025 montre que ces choix sont réfléchis dans certains cas : c’est la politique ESG qui est majoritairement choisie (à 80%) par les investisseurs dans le fonds ESG, qui ne sont que 4% à avoir choisi l’alignement sur les conseils d’administration et 1% la politique anti ESG d’Egan Jones.
La politique de vote ESG a plus été choisie par les femmes (par 28% d’entre elles) que les hommes (16% des hommes l’ont choisie).
Et plus par les investisseurs de moins de 45 ans (42% d’entre eux l’ont choisie) que par ceux de plus de 45 ans (17% d’entre eux l’ont choisie).
Plus les encours détenus par les investisseurs chez Vanguard sont importants, plus ils ont voté en faveur de la politique anti-ESG et moins ils ont voté en faveur de la politique ESG.
Depuis le lancement, la popularité de la politique ESG baisse.
Les résultats détaillés de la saison 2025 de Vanguard Voting Choice sont ici.
A ma connaissance, pas un gérant d’actifs en Europe n’a lancé de programme similaire à celui de Vanguard aux Etats-Unis.
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