Packager les stratégies a d’autres points d’intérêt :
- les rééquilibrages se font sans frottement fiscal. Cela explique la popularité croissante outre-Atlantique des fonds « stackés » actions + alternatif.
- on réduit les frictions liées aux transactions. Si la stratégie A dit qu’il faut acheter 1% de bidule tandis que la stratégie B dit qu’il faut en vendre 1%, si tu agrèges dans un seul fond, la position est inchangée.
- Certaines stratégies ont une capacité qui varie dans le temps. Typiquement, les stratégies de Corporate Arbitrage ont besoin qu’il se passe quelque chose dans le capital des entreprises (fusion-acquisitions par exemple). S’il y a peu d’événements de ce type, la stratégie n’a pas grand-chose à faire, donc autant utiliser le capital ailleurs.
- Si le gérant a des raisons rationnelles pour changer la pondération des stratégies plus pertinentes que tes décisions d’allocation, cela pourrait apporter de la valeur. Ou en détruire.
